Papel de um banco central no mercado cambial de um país

Não há central de câmbio para divisas, porque é um mercado aberto onde os negociantes negociam seus próprios preços através de plataformas proprietárias. O principal centro comercial geográfico, no entanto, é em Londres, seguido por Nova York, Tóquio, Hong Kong e Cingapura.

Os bancos de divisas estrangeiras em todo o mundo participam e desempenham um grande papel no forex, embora os seus papéis tenham sido grandemente reduzidos desde o passado. John Atkin aponta em seu livro The Foreign Exchange Market, de Londres, que "o Banco há muito usava uma mistura de acenos de cabeça, piscadelas e torcer o braço para influenciar o comportamento dos participantes nos mercados monetários e bancários domésticos". Não é nenhum segredo que os bancos de divisas dominam o nível superior de acesso para o melhor spread de Forex. Usando o seu grande grupo de clientes, juntamente com as suas próprias contas, o mercado interbancário constituía mais de metade de todas as transacções de Forex.

No final dos anos 1930, os bancos eram o criador de mercado para moedas específicas. De acordo com Atkin, "No caso do dólar americano / libra esterlina, o Banco anunciou - quando o mercado reabriu em 5 de setembro de 1939 - que sua taxa de compra de dólares seria de US $ 4,06 e que sua venda seria de US $ 4,02. spread de 4 centavos de dólar dos EUA ou 400 pontos, em comparação com um spread interbancário normal em tempo de paz de 13 pontos, ou menos ". Sua observação serve para destacar o spread lucrativo desfrutado pelos bancos naquela época. Essa tendência continuou até depois da Segunda Guerra Mundial, quando um mercado normal de câmbio do mercado externo lentamente se tornou aparente.

Os bancos não têm controle total sobre as taxas de câmbio, pois flutuam de acordo com o fluxo monetário real, orçamento, déficits comerciais, mudanças no crescimento do PIB e taxas de juros e outras condições econômicas. Em plataformas de câmbio, praticamente todos têm acesso a notícias importantes ao mesmo tempo, e os bancos não são diferentes. No entanto, os bancos ainda ganham a vantagem de monitorar a tendência do fluxo de pedidos de seus clientes.

Além dos bancos normais, os bancos centrais também participam do mercado de câmbio para regular as moedas na proteção de suas economias. Os bancos centrais ou bancos nacionais desempenham um papel preponderante no controle da inflação, das taxas de juros e da oferta monetária. Como as taxas de câmbio de um país têm implicações diretas em sua economia através da balança comercial, quase todos os bancos centrais tendem a intervir para influenciar o valor de suas moedas. Isso é conhecido como float gerenciado.

Os bancos centrais podem determinar as taxas de câmbio até certo ponto, já que têm enormes reservas cambiais para estabilizar o mercado. Mais uma vez, isso nem sempre funciona, já que os recursos combinados no mercado real geralmente têm uma importância maior. Como destacou William P. Osterberg em seu artigo “Por que a intervenção raramente funciona” no ano 2000, “a intervenção no mercado de câmbio é geralmente ineficaz quando realizada independentemente da política monetária”. Um exemplo das limitações dos bancos centrais é evidente na crise econômica do Sudeste Asiático de 1997, quando o Fundo Monetário Internacional (FMI) não conseguiu evitar a depreciação da moeda.

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Qual é o papel dos bancos centrais?

Os bancos centrais estão no centro do sistema financeiro de qualquer país, pois são as autoridades que controlam o fornecimento de dinheiro e, portanto, controlam as funções dos campos econômicos. Eles evoluíram da falta de estabilidade no mercado financeiro que arruinou muitas economias durante o século XIX.

O primeiro banco central foi o Riksbank sueco, que foi criado no século 17, com muitos seguidores no século 18 e 19. O Federal Reserve dos EUA apareceu no início do século XX. Com o tempo, os papéis dos bancos centrais em diferentes países se desenvolveram de forma diferente.

O principal dever do Banco Central Europeu é assegurar a estabilidade de preços, mantendo “as taxas de inflação abaixo, mas próximas, de 2% no médio prazo”, conforme medido em seu IPC.

O Federal Reserve dos Estados Unidos tem quatro responsabilidades: 1. Conduzir a política monetária do país influenciando as condições monetárias e de crédito na economia em busca de emprego máximo, preços estáveis ​​e taxas moderadas de juros de longo prazo. 2. Supervisionar e regular o setor bancário. instituições para garantir a segurança e solidez do sistema bancário e financeiro da nação e para proteger os direitos de crédito dos consumidores. 3. Manter a estabilidade do sistema financeiro e conter riscos sistêmicos que possam surgir nos mercados financeiros. 4. Fornecer serviços financeiros a instituições depositárias, ao governo dos EUA e a instituições oficiais estrangeiras, inclusive desempenhando um papel importante na operação do sistema de pagamentos do país.

O Banco do Japão afirma: "a moeda e o controle monetário devem ter como objetivo contribuir para o sólido desenvolvimento da economia nacional, através da busca da estabilidade de preços".

A missão do Banco da Inglaterra é assegurar preços estáveis ​​e confiança na moeda através da política monetária e detectar e reduzir ameaças ao sistema financeiro como um todo através da política financeira.

Mesmo que, na prática, os papéis dos bancos centrais pareçam diferentes e até mesmo complicados, na teoria pura o seu papel é aumentar a fase de expansão do ciclo de negócios e reduzir a fase de contração, assegurando ao mesmo tempo crescimento futuro e prospectivo. Essas metas podem ser afetadas pela política monetária conduzida pelos bancos centrais por meio de alavancas econômicas, como taxas de juros, operações de mercado aberto e exigências de reservas. Para conduzi-los, os bancos centrais devem manter reservas externas e reservas de ouro.

As taxas de juros são a alavanca econômica mais importante que um banco central pode controlar. Em uma economia clássica, as taxas de juros são vistas como "o preço do dinheiro". Uma alta taxa de juros atrairá o capital estrangeiro e uma baixa taxa de juros tenderá a forçar o capital a sair do país em busca de uma melhor fonte de renda (maior rendimento).

Comerciantes Forex experimentam isso por carry trading. Tomamos emprestado em ienes, pagamos uma taxa de juros anual de 0,5% e compramos, ou compramos em GBP, EUR, AUD ou NZD porque essas moedas têm uma taxa de juros ou rendimento mais alta. Taxas de juros mais baixas impulsionarão os empréstimos porque tornam o preço do empréstimo mais barato, dando às corporações a capacidade de crescer e dando aos consumidores a "liberdade para os gastos". Com o tempo, isso criará inflação e tenderá a fazer com que as taxas de juros subam.

Os bancos centrais escolhem a taxa de juros desejada em reuniões organizadas, por meio de votação no curto prazo.

As operações de mercado aberto (OMO's) são uma maneira de o Banco Central controlar as taxas de juros. OMOs são simplesmente uma operação de compra e venda que aumenta ou diminui a oferta monetária, o que tem um efeito imediato na taxa de juros e na avaliação da moeda. Cada banco central tem sua maneira favorita de influenciar a taxa de juros por meio de operações de mercado aberto, mas por ser o mais simples e o mais influente, vamos nos concentrar no método do Fed.

O Fed escolhe a taxa de juros nominal (denominada taxa-alvo de fundo-alvo) por meio de empréstimos e empréstimos para garantias de 22 bancos e distribuidores de títulos (denominados dealers primários). Essas operações são apelidadas de "Repo" (operações de recompra). Os comerciantes devem verificar as operações de mercado aberto de tempos em tempos; Eles têm uma influência significativa sobre o Forex.

As operações de mercado aberto são a compra e venda de títulos do Tesouro dos EUA. Essas transações diárias controlam a oferta de dinheiro. Treasuries são dívidas do governo que são vendidas aos investidores a uma taxa de retorno definida. Cerca de metade da dívida dos EUA é detida pelo Federal Reserve, um fato que parece estranho para alguns; o Banco Central possui metade da dívida do país.

A razão é que o Fed pode então controlar o fluxo de dólares disponíveis. Quando as taxas são necessárias para subir o Fed compra de volta a dívida. Quando as taxas precisam descer, o Fed vende a Dívida com as $ reservas, o dinheiro que entra no sistema bancário. Taxas subindo cria um aperto no suprimento de dinheiro e o $ fortalece. As taxas em baixa, portanto, aumentam o suprimento de dinheiro e o $ enfraquece.

Não pagar juros sobre as reservas, como é a política do Fed, faz com que os bancos americanos não retenham mais do que o exigido legalmente, e com todo e qualquer excedente de caixa emprestado a outros bancos em tempos de necessidade, geralmente abaixo da taxa dos Fed Funds ( Janela de Desconto), coloca pressão adicional e indesejada no sistema.

Essa pressão pode ser muito negativa, especialmente quando o Banco Central, neste caso o Fed, está em um ciclo de mudança de taxa. Os bancos que tomam empréstimos sob o Fed Funds baixam as taxas, em um momento em que o Fed precisa deles para poder combater a inflação. Nós testemunhamos a volatilidade nos rendimentos do Tesouro, nas taxas Libor, e vimos isso se refletir na volatilidade intra-dia no USD / CHF.

Esse é o problema quando o Banco Central tem um mandato duplo; na realidade, você pode lutar contra a inflação, ou pode ter crescimento - mas crescimento a um preço caro, como podemos ver na bolha das commodities; o valor de qualquer crescimento produzido é eliminado nos custos inflacionários.

A política monetária controla a oferta e o custo do dinheiro e do crédito. Um banco central aumentará a oferta de dinheiro e diminuirá o custo do empréstimo para estimular uma economia e vice-versa, para desacelerar a economia.

Embora um banco central deva ser o mais independente possível, governos e políticos ainda têm influência em seus objetivos e metas. Dependendo do país, o presidente ou comissão de um banco central é definido pelo governo, o que às vezes pode influenciar as decisões do banco em momentos decisivos, como no pico do ciclo econômico ou durante as eleições. O Ministério das Finanças do Japão é um exemplo de um órgão governamental dominante que influencia o banco central.

Lição 5: Bancos Centrais e Taxas de Juros.

5.2 O Papel dos Bancos Centrais.

Bancos Centrais Estabelecem Taxas de Juros.

Como os bancos centrais, também conhecidos como bancos de reserva, desempenham o papel crucial de fixar as taxas de juros, eles precisam ser seguidos e estudados por um trader de Forex fundamental (e até técnico). Os bancos centrais querem alcançar a estabilidade financeira de sua moeda (ou seja, combater a inflação) e manter o crescimento econômico global em seu país. Sua principal responsabilidade é supervisionar a política monetária de um determinado país ou grupo de países (no caso da União Européia). A política monetária refere-se aos vários esforços feitos para efetivamente controlar e administrar a quantidade de dinheiro que circula dentro de uma nação. Os investidores qualificados são capazes de identificar adequadamente qual a moeda que experimentará um aumento nas taxas de juros com base nas declarações do banco central e nos dados financeiros recebidos. Aqueles investidores que estão corretos em suas especulações podem prever como as respectivas moedas devem se mover e, como resultado, devem ser capazes de tomar as posições longas ou curtas apropriadas.

Papel do Banco Central no Combate à Inflação.

Os bancos centrais atuam de maneira a diminuir os efeitos da inflação em uma economia. A inflação refere-se a um aumento nos níveis de preços, o que causa uma queda no poder de compra de uma moeda. A inflação representa uma cesta inteira de bens e serviços, não apenas um aumento no preço de um item. Monitorar os preços de uma determinada cesta é conhecido como indexação e fornece um método confiável de rastrear o movimento inflacionário.

Os efeitos da inflação podem ser sentidos em quase todos dentro de uma sociedade, independentemente de se envolver ou não na negociação. Em épocas de alta inflação, os funcionários exigirão mais dinheiro para seu trabalho, pois o salário por hora anterior não reflete mais o mesmo valor. Para pagar mais seus funcionários, as empresas precisam aumentar seus preços para que também consigam aumentar os salários de seus funcionários.

Inflação e Petróleo (Exemplo)

Inflação Curiosamente, a inflação pode ser compensada pelo aumento no preço de apenas um item crucial (alimento ou energia) também. Um exemplo de uma commodity volátil que pode causar inflação é o petróleo. Um aumento no preço do petróleo faria com que muitos outros itens que o utilizam como insumo no processo de produção (como a gasolina) também aumentassem de preço e, portanto, iniciassem o processo inflacionário. A inflação representa um problema para a população porque corrói a riqueza e o padrão de vida das pessoas, pois suas contas bancárias e salários parecem diminuir, enquanto os preços aumentam. O poder de compra da moeda diminui e a moeda perde força. Portanto, a natureza erosiva da inflação exige as ações tomadas pelo banco central.

Afeta da Inflação nas Taxas de Juros e Investimentos.

Se a inflação é uma preocupação, então o banco central elevará as taxas de juros para aplacar a pressão inflacionária. Taxas de juros mais altas farão com que a inflação diminua porque custará mais para empresas e consumidores tomar empréstimos de bancos para financiar investimentos ou consumo (ou seja, para os consumidores será mais difícil refinanciar uma hipoteca de uma casa para liberar dinheiro). Com acesso mais restritivo ao dinheiro, a atividade econômica desacelera e as pressões inflacionárias também diminuem.

A taxa de juros mais alta fará com que a moeda se valorize aos olhos dos investidores, tanto nacionais quanto estrangeiros, já que eles se beneficiarão de um rendimento maior dos ativos do país. Se a moeda está agora a valorizar em relação a outras moedas, então os investidores Forex irão comprá-la para negociar com a tendência, enviando ainda mais dinheiro para essa economia.

É, portanto, um delicado equilíbrio que os bancos centrais têm que atacar. Eles gostariam que taxas de juros mais altas fortalecessem a moeda e promovessem o investimento estrangeiro, mas devem estar cientes de que as taxas de juros mais altas prejudicam as empresas domésticas e os consumidores que dependem do empréstimo de dinheiro dos bancos.

Nas páginas seguintes, vamos olhar para um exemplo de taxas de juros e bancos centrais, e seu impacto no mercado Forex no trabalho.

Banco Central.

O banco central tem sido descrito como "o emprestador de última instância", o que significa que é responsável por fornecer fundos à economia do país quando os bancos comerciais não conseguem cobrir uma escassez de oferta. Em outras palavras, o banco central impede que o sistema bancário do país falhe. No entanto, o principal objetivo dos bancos centrais é fornecer à estabilidade de preços das moedas de seus países, controlando a inflação. Um banco central também atua como autoridade reguladora da política monetária de um país e é o único fornecedor e impressor de notas e moedas em circulação. O tempo provou que o banco central pode funcionar melhor nessas capacidades, permanecendo independente da política fiscal do governo e, portanto, sem ser influenciado pelas preocupações políticas de qualquer regime. Um banco central também deve ser completamente despojado de qualquer interesse bancário comercial.

A ascensão do banco central.

Historicamente, o papel do banco central tem crescido, alguns podem argumentar, desde o estabelecimento do Banco da Inglaterra em 1694. É, no entanto, geralmente aceito que o conceito do banco central moderno não apareceu até a 20ª. século, em resposta a problemas nos sistemas bancários comerciais.

Entre 1870 e 1914, quando as moedas mundiais estavam atreladas ao padrão-ouro (GS), manter a estabilidade de preços foi muito mais fácil porque a quantidade de ouro disponível era limitada. Consequentemente, a expansão monetária não poderia ocorrer simplesmente a partir de uma decisão política de imprimir mais dinheiro, de modo que a inflação era mais fácil de controlar. O banco central da época era o principal responsável por manter a conversibilidade do ouro em moeda; emitia notas com base nas reservas de ouro de um país. (Para mais informações, leia The Gold Standard Revisited.)

Na eclosão da Primeira Guerra Mundial, o GS foi abandonado, e tornou-se evidente que, em tempos de crise, os governos que enfrentavam déficits orçamentários (porque custam dinheiro para guerrear) e precisavam de maiores recursos ordenariam a impressão de mais dinheiro. Quando os governos o fizeram, encontraram inflação. Depois da guerra, muitos governos optaram por voltar ao GS para tentar estabilizar suas economias. Com isto aumentou a consciência da importância da independência do banco central de qualquer partido político ou administração.

Durante os tempos inquietantes da Grande Depressão e o rescaldo da Segunda Guerra Mundial, os governos mundiais favoreceram predominantemente o retorno a um banco central, dependente do processo de decisão política. Essa visão surgiu principalmente da necessidade de estabelecer controle sobre as economias destruídas pela guerra; além disso, nações recém-independentes optaram por manter o controle sobre todos os aspectos de seus países - uma reação contra o colonialismo. A ascensão das economias gerenciadas no bloco oriental também foi responsável pelo aumento da interferência do governo na macroeconomia. Eventualmente, no entanto, a independência do banco central do governo voltou à moda nas economias ocidentais e prevaleceu como o caminho ideal para alcançar um regime econômico liberal e estável.

Como o banco influencia uma economia.

Pode-se dizer que um banco central tem dois tipos principais de funções: (1) macroeconômico quando regulamenta inflação e estabilidade de preços e (2) microeconômico quando funciona como emprestador de última instância. (Para leitura de fundo sobre macroeconomia, veja Análise Macroeconômica.)

Como é responsável pela estabilidade de preços, o banco central deve regular o nível da inflação controlando a oferta monetária por meio da política monetária. O banco central realiza transações de mercado aberto que injetam liquidez no mercado ou absorvem recursos extras, afetando diretamente o nível de inflação. Para aumentar a quantidade de dinheiro em circulação e diminuir a taxa de juros (custo) dos empréstimos, o banco central pode comprar títulos do governo, títulos ou outras notas emitidas pelo governo. Essa compra pode, no entanto, também levar a uma inflação mais alta. Quando precisar absorver dinheiro para reduzir a inflação, o banco central venderá títulos do governo no mercado aberto, o que aumenta a taxa de juros e desestimula os empréstimos. As operações de mercado aberto são os principais meios pelos quais um banco central controla a inflação, a oferta de moeda e os preços.

O estabelecimento de bancos centrais como emprestador de última instância exigiu a liberdade dos bancos comerciais. Um banco comercial oferece fundos aos clientes por ordem de chegada. Se o banco comercial não tiver liquidez suficiente para atender às demandas de seus clientes (os bancos comerciais normalmente não detêm reservas iguais às necessidades de todo o mercado), o banco comercial pode recorrer ao banco central para pedir fundos adicionais. Isso proporciona estabilidade ao sistema de maneira objetiva; os bancos centrais não podem favorecer nenhum banco comercial em particular. Como tal, muitos bancos centrais deterão reservas bancárias comerciais baseadas na proporção dos depósitos de cada banco comercial. Assim, um banco central pode exigir que todos os bancos comerciais mantenham, por exemplo, uma relação reserva / depósito de 1:10. A aplicação de uma política de reservas bancárias comerciais funciona como outro meio para controlar a oferta monetária no mercado. Nem todos os bancos centrais, no entanto, exigem que os bancos comerciais depositem reservas. O Reino Unido, por exemplo, não o faz, enquanto os Estados Unidos o fazem. (Veja The Federal Reserve (o Fed) Tutorial.)

A taxa na qual os bancos comerciais e outras linhas de crédito podem emprestar fundos de curto prazo do banco central é chamada de taxa de desconto (que é definida pelo banco central e fornece uma base para as taxas de juros). Argumentou-se que, para que as transações de mercado aberto se tornassem mais eficientes, a taxa de desconto deveria manter os bancos contra empréstimos perpétuos, o que perturbaria a oferta monetária do mercado e a política monetária do banco central. Ao tomar emprestado demais, o banco comercial estará circulando mais dinheiro no sistema. O uso da taxa de desconto pode ser restringido tornando-a pouco atraente quando usada repetidamente. (Para saber mais, leia Noções básicas sobre Microeconomia.)

Economias de transição.

Atualmente, as economias em desenvolvimento enfrentam questões como a transição de economias de mercado gerenciadas para livres. A principal preocupação é muitas vezes controlar a inflação. Isso pode levar à criação de um banco central independente, mas pode levar algum tempo, já que muitos países em desenvolvimento querem manter o controle sobre suas economias. Mas a intervenção do governo, seja direta ou indireta por meio da política fiscal, pode prejudicar o desenvolvimento do banco central. Infelizmente, muitos países em desenvolvimento enfrentam desordem civil ou guerra, o que pode forçar um governo a desviar recursos do desenvolvimento da economia como um todo. No entanto, um fator que parece ser confirmado é que, para que uma economia de mercado se desenvolva, é necessária uma moeda estável (seja através de uma taxa de câmbio fixa ou flutuante). No entanto, os bancos centrais nas economias industrial e emergente são dinâmicos porque não há maneira garantida de administrar uma economia, independentemente de seu estágio de desenvolvimento.

The Bottom Line.

Os bancos centrais são responsáveis ​​por supervisionar o sistema monetário de uma nação (ou grupo de nações), juntamente com uma ampla gama de outras responsabilidades, desde supervisionar a política monetária até implementar metas específicas, como estabilidade cambial, baixa inflação e pleno emprego. O papel do banco central cresceu em importância no último século. Para garantir a estabilidade da moeda de um país, o banco central deve ser o regulador e a autoridade nos sistemas bancário e monetário.

Os bancos centrais contemporâneos são de propriedade do governo, mas separados do ministério ou departamento de finanças de seu país. Embora o banco central seja freqüentemente chamado de "banco do governo", porque lida com a compra e venda de títulos do governo e outros instrumentos, as decisões políticas não devem influenciar as operações do banco central. Naturalmente, a natureza da relação entre o banco central e o regime governante varia de país para país e continua a evoluir com o tempo.

Papel dos Bancos Centrais.

Um Banco Central (conhecido como o Sistema da Reserva Federal nos Estados Unidos), também conhecido como Banco de Reserva do governo, é separado do Ministério das Finanças do país. Ainda é chamado de banco do governo porque gerencia a compra e venda de títulos do governo e outros instrumentos. A maioria das nações desenvolvidas tem hoje um banco central "independente", que opera sob regras projetadas para evitar interferência política. Funções de um banco central podem incluir:

Implementando a política monetária: discutido em detalhes Determinando taxas de juros: discutido em detalhes Controlando a oferta monetária de um país "Lender of Last Resort" Regulando e supervisionando o setor bancário Gerenciando reservas estrangeiras e reservas de ouro do país Controlando toda a oferta de moeda do país.

Os bancos centrais mantêm a oferta de dinheiro na economia por meio de medidas chamadas "operações de mercado aberto". Quando um banco central compra títulos como títulos, ele insere dinheiro no mercado, o que, por sua vez, significa imprimir dinheiro para adquirir um determinado instrumento. Por outro lado, a venda de títulos reduz a oferta monetária.

Empréstimo temporário de dinheiro em troca de títulos garantidos (também conhecido como mercado "repo"). Estas operações são realizadas numa base regular, onde os empréstimos de vencimento fixos (de 1 semana e 1 mês) são leiloados. Compra ou venda de valores mobiliários caso a caso Operações de câmbio, como swaps cambiais.

Essas operações influenciam o mercado de câmbio e, portanto, a taxa de câmbio de todos os pares de moedas dessa moeda.