O caso de cobertura do risco cambial através de opções de cesta.
Este artigo é do especialista em mercado da Bloomberg, Matt Gorelik. Apareceu primeiro no Bloomberg Brief | Tesouraria Corporativa.
A volatilidade cambial quase dobrou desde que o Federal Reserve dos Estados Unidos concluiu a última rodada de compras de ativos segundo o QE3 em 2014, conforme medido pelo JPMorgan Global FX Volatility Index.
Isso fez com que o custo das opções em moeda estrangeira fosse muito mais caro e colocasse uma pressão sobre os orçamentos de hedge das corporações. Os departamentos de tesouraria devem decidir se cobrem menos de suas exposições reais com opções, ou abandonam completamente as opções em favor dos forwards, perdendo, assim, a flexibilidade e renunciando à capacidade de se beneficiar de movimentos monetários favoráveis. No entanto, isso não precisa ser sua única escolha.
Corporações com receitas ou despesas em moedas estrangeiras que normalmente poderiam cobrar com opções de vanilla podem reduzir suas despesas de hedge, mantendo o mesmo nível de proteção usando opções de cesta. Dado que as taxas de câmbio não estão uniformemente correlacionadas, as opções de cesta podem ser compradas com um desconto significativo para a soma das opções individuais de baunilha.
Considere uma empresa hipotética baseada nos EUA com produção no México, China e Índia, e vendas na Alemanha, Grã-Bretanha, Austrália e EUA. A empresa incorre em despesas e fatura nas respectivas moedas nacionais desses países. O Tesouro estabelece as taxas orçamentárias para o ano com base nas taxas spot no início do período. A meta primordial que o Tesouro está procurando alcançar é proteger a margem de lucro bruto de 25% em termos de dólares americanos, que é a moeda funcional da empresa (veja a tabela).
A política de hedge da empresa é a proteção dos fluxos de caixa previstos por meio de opções atingidas pela taxa orçamentária. A empresa pode ignorar a receita prevista do dólar americano, uma vez que não implica risco cambial, mas a compra de opções alternativas das seis moedas remanescentes de exposição custaria um total de US $ 1,51 milhão, ou cerca de 15% da margem de lucro bruto.
Em vez disso, a empresa pode optar por comprar uma opção de cesta que consiste em euros, libras e dólares canadenses, além de pesos mexicanos, yuans chineses e rúpias indianas de US $ 440.000, ou um desconto de 70% em relação ao pacote de opções de baunilha.
Do ponto de vista econômico, a principal diferença entre a opção de cesta básica e a baunilha é que a cesta compensaria apenas o proprietário se o valor agregado em dólares americanos da exposição a moeda estrangeira mudasse desfavoravelmente, independentemente das exposições cambiais individuais. Por exemplo, se o dólar canadense (moeda de receita) se depreciar em 10% e o peso (moeda de despesa) se depreciar em 5% em relação ao dólar, a opção de dólar canadense compensaria o dono em 10% do valor nocional, enquanto o dólar a opção de compra de peso mexicano de baunilha expiraria sem valor. A opção de cesta, por outro lado, compensaria o proprietário pela diferença, que é de 5%.
Existem alguns impedimentos à adoção em larga escala de opções de cesta como instrumento de hedge devido a desafios na avaliação e a incapacidade de obter tratamento contábil de hedge.
Para abordar o tratamento contábil de hedge, uma opção de cesta pode ser estruturada como uma transação envolvendo uma compra de opções baunilha individuais e uma venda simultânea de um derivativo que paga a diferença entre a soma dos payoffs de opção de baunilha e a recompensa da opção de cesta original.
Essa transação deve atingir a mesma economia da opção de compra original e ter o mesmo preço de US $ 440.000, conforme descrito em nosso estudo de caso hipotético. A empresa pode então designar cada opção vanilla individual em uma relação de hedge com o fluxo de caixa previsto relevante, permitindo adiar mudanças periódicas no valor do derivativo para a conta de outros resultados abrangentes no patrimônio líquido, enquanto o derivativo vendido que paga a diferença entre o A soma dos payoffs da opção baunilha e do payoff da opção de cesta não é elegível para o tratamento contábil de hedge, e mudanças periódicas em seu valor seriam registradas nos lucros.
Opções de cesta fx
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Opções de cesta fx
As opções de cesta são opções em uma cesta de ativos. Os ativos podem ser ações, commodities, índices e outros títulos financeiros. Uma opção de cesta comumente negociada é uma opção de compra / venda de baunilha em uma combinação linear de ativos. Para esclarecer, suponha que Si (t), i = 1. N são os preços dos estoques de N no tempo t e α i, i = 1. N são constantes.
Uma opção de cesta de baunilha nesta cesta de estoque é simplesmente uma opção de baunilha em U (t). Mais detalhadamente, em uma data de exercício t, o pagamento da opção é:
K = um preço de exercício e.
α = 1 para uma chamada e -1 para uma put.
Essa opção de cesta de baunilha também é conhecida como uma opção de portfólio. Note que se N = 2, α 1 = 1 e α 2 = - 1, a opção de cesta é simplesmente uma opção de spread.
Existem muitos outros tipos de opções de cestos. Por exemplo, correspondente a cada ativo, pode haver um preço de exercício e uma opção de compra ou venda de baunilha e o pagamento de uma opção de compra pode ser o máximo dos pagamentos de todas essas opções de ativo único. Opções de cesta também podem ser dependentes de caminho. As mais populares são as opções de cesta asiática, as opções de cesta de strike média e as opções de cesta lookback. Opções de cesta podem ser vantajosas. Para tais cestas, os ativos subjacentes podem ser ativos de diferentes moedas. O valor de uma cesta é tratado, sem qualquer conversão de moeda, como o valor em unidades de uma determinada moeda, que pode ser diferente das moedas nas quais os ativos são precificados.
Para opções de cestas de estilo europeu, o FINCAD fornece vários conjuntos de funções para avaliar vários tipos de opções de cestos. Para as opções de cesta estilo bermudense e americano, o FINCAD fornece funções para avaliar as opções de baunilha e cesta asiática (portfólio).
Tipos de opções.
Existem muitos tipos diferentes de opções que podem ser negociadas e podem ser categorizadas de várias maneiras. Em um sentido muito amplo, existem dois tipos principais: chamadas e puts. As chamadas dão ao comprador o direito de comprar o ativo subjacente, enquanto as opções dão ao comprador o direito de vender o ativo subjacente. Junto com essa distinção clara, as opções também são geralmente classificadas com base no estilo americano ou no estilo europeu. Isso não tem nada a ver com localização geográfica, mas sim quando os contratos podem ser exercidos. Você pode ler mais sobre as diferenças abaixo.
As opções podem ser categorizadas com base no método em que são negociadas, no seu ciclo de expiração e na segurança subjacente a que se referem. Existem também outros tipos específicos e várias opções exóticas que existem. Nesta página, publicamos uma lista abrangente das categorias mais comuns, juntamente com os diferentes tipos que se enquadram nessas categorias. Também fornecemos informações adicionais sobre cada tipo.
Chamadas Coloca Estilo Americano Estilo Europeu Troca de Opções Negociadas Sobre as Opções de Contador.
Tipo de Opção por Tipo de Opção de Vencimento por Sobrevivente Segurança Opções de Ações do Empréstimo Dinheiro Opções Estabelecidas Opções Exóticas.
As opções de compra são contratos que dão ao proprietário o direito de comprar o ativo subjacente no futuro a um preço acordado. Você compraria uma ligação se acreditasse que o ativo subjacente provavelmente aumentaria de preço durante um determinado período de tempo. As chamadas têm uma data de vencimento e, dependendo dos termos do contrato, o ativo subjacente pode ser comprado a qualquer momento antes da data de vencimento ou na data de vencimento. Para informações mais detalhadas sobre esse tipo e alguns exemplos, visite a seguinte página: “Chamadas.
As opções de venda são essencialmente o oposto das chamadas. O proprietário de uma opção de venda tem o direito de vender o ativo subjacente no futuro a um preço pré-determinado. Portanto, você compraria uma put se estivesse esperando que o ativo subjacente caísse em valor. Como nas chamadas, existe uma data de expiração no contato. Para obter informações adicionais e exemplos de como as opções de colocação funcionam, leia a seguinte página: “Coloca.
Estilo americano.
O termo "estilo americano" em relação às opções não tem nada a ver com o local onde os contratos são comprados ou vendidos, mas sim com os termos dos contratos. Contratos de opções vêm com uma data de expiração, altura em que o proprietário tem o direito de comprar o título subjacente (se for uma chamada) ou vendê-lo (se for um put). Com opções de estilo americano, o proprietário do contrato também tem o direito de exercer a qualquer momento antes da data de expiração. Essa flexibilidade adicional é uma vantagem óbvia para o proprietário de um contrato de estilo americano. Você pode encontrar mais informações e exemplos de trabalho na seguinte página - Opções de estilo americano.
Estilo europeu.
Os proprietários de contratos de opções de estilo europeu não têm a mesma flexibilidade que os contratos estilo americano. Se você possui um contrato de estilo europeu, então você tem o direito de comprar ou vender o ativo subjacente no qual o contrato é baseado apenas na data de vencimento e não antes. Por favor, leia a seguinte página para mais detalhes sobre este estilo - Opções de Estilo Europeu.
Opções negociadas no Exchange.
Também conhecida como opções listadas, essa é a forma mais comum de opções. O termo "Troca Investida" é usado para descrever qualquer contrato de opções listado em uma bolsa de valores pública. Eles podem ser comprados e vendidos por qualquer pessoa usando os serviços de um corretor adequado.
Sobre as opções do contador.
As opções Over The Counter (OTC) são negociadas apenas nos mercados OTC, tornando-as menos acessíveis ao público em geral. Eles tendem a ser contratos personalizados com termos mais complicados do que a maioria dos contratos do Exchange Traded.
Tipo de opção por segurança subjacente.
Quando as pessoas usam as opções de prazo, elas geralmente se referem a opções de ações, em que o ativo subjacente é ações de uma empresa listada publicamente. Embora estes sejam certamente muito comuns, há também vários outros tipos em que a segurança subjacente é outra. Listamos os mais comuns abaixo com uma breve descrição.
Opções de Ações: O ativo subjacente para esses contratos é ações de uma empresa listada publicamente.
Opções de índice: são muito semelhantes às opções de ações, mas, em vez de o título subjacente ser ações de uma empresa específica, é um índice - como o S & amp; P 500.
Opções Forex / Moeda: Contratos deste tipo concedem ao proprietário o direito de comprar ou vender uma moeda específica a uma taxa de câmbio acordada.
Opções de futuros: O título subjacente para esse tipo é um contrato de futuros especificado. Uma opção de futuros dá essencialmente ao proprietário o direito de celebrar esse contrato de futuros especificado.
Opções de mercadoria: O ativo subjacente para um contrato desse tipo pode ser uma mercadoria física ou um contrato futuro de commodity.
Opções do cabaz: Um contrato de cabaz baseia-se no activo subjacente de um grupo de valores mobiliários que podem ser constituídos por unidades populacionais, moedas, mercadorias ou outros instrumentos financeiros.
Tipo de Opção por Expiração.
Os contratos podem ser classificados por seu ciclo de expiração, que se refere ao ponto até o qual o proprietário deve exercer seu direito de comprar ou vender o ativo relevante nos termos do contrato. Alguns contratos estão disponíveis apenas com um tipo específico de ciclo de expiração, enquanto que com alguns contratos você pode escolher. Para a maioria dos operadores de opções, essa informação está longe de ser essencial, mas pode ajudar a reconhecer os termos. Abaixo estão alguns detalhes sobre os diferentes tipos de contrato com base no seu ciclo de expiração.
Opções regulares: baseiam-se nos ciclos de expiração padronizados nos quais os contratos de opções estão listados. Ao adquirir um contrato desse tipo, você terá a escolha de pelo menos quatro meses de vencimento diferentes para escolher. As razões para esses ciclos de vencimento existentes na maneira como o fazem são devido a restrições postas em prática quando as opções foram introduzidas pela primeira vez sobre quando elas poderiam ser negociadas. Os ciclos de expiração podem ser um pouco complicados, mas tudo o que você realmente precisa entender é que você poderá escolher sua data de validade preferida em uma seleção de pelo menos quatro meses diferentes.
Opções semanais: Também conhecidas como semanários, foram introduzidas em 2005. Atualmente, elas estão disponíveis apenas em um número limitado de títulos subjacentes, incluindo alguns dos principais índices, mas sua popularidade está aumentando. O princípio básico dos semanários é o mesmo das opções regulares, mas eles têm apenas um período de expiração muito mais curto.
Opções Trimestrais: Também conhecidas como trimestrais, estão listadas nas trocas com vencimentos para os quatro trimestres mais próximos, mais o último trimestre do ano seguinte. Ao contrário dos contratos regulares que expiram na terceira sexta-feira do mês de vencimento, os trimestrais expiram no último dia do mês de vencimento.
Títulos de Antecipação de Vencimentos a Longo Prazo: Estes contratos de longo prazo são geralmente conhecidos como LEAPS e estão disponíveis numa gama bastante ampla de títulos subjacentes. As LEAPS sempre expiram em janeiro, mas podem ser compradas com datas de validade para os três anos seguintes.
Opções de ações do empregado.
Estas são uma forma de opção de ações em que os funcionários recebem contratos com base no estoque da empresa para a qual trabalham. Eles geralmente são usados como uma forma de remuneração, bônus ou incentivo para ingressar em uma empresa. Você pode ler mais sobre isso na página seguinte - Employee Stock Options.
Opções liquidadas em dinheiro.
Os contratos liquidados em dinheiro não envolvem a transferência física do ativo subjacente quando são exercidos ou liquidados. Em vez disso, qualquer que seja a parte do contrato que obteve lucro, é paga em dinheiro pela outra parte. Esses tipos de contratos são normalmente usados quando o ativo subjacente é difícil ou caro para ser transferido para a outra parte. Você pode encontrar mais na página seguinte - Opções de Liquidação Financeira.
Opções exóticas.
Opção exótica é um termo usado para se aplicar a um contrato que foi personalizado com provisões mais complexas. Eles também são classificados como opções não padronizadas. Há uma infinidade de contratos exóticos diferentes, muitos dos quais estão disponíveis apenas nos mercados de balcão. Alguns contratos exóticos, no entanto, estão se tornando mais populares entre os principais investidores e ficando listados nas bolsas públicas. Abaixo estão alguns dos tipos mais comuns.
Opções de Barreira: Estes contratos fornecem um pagamento ao detentor se o título subjacente (ou não, dependendo dos termos do contrato) atingir um preço pré-determinado. Para mais informações, por favor leia a seguinte página - Opções de Barreira.
Opções Binárias: Quando um contrato desse tipo expira em lucro para o proprietário, ele recebe uma quantia fixa de dinheiro. Por favor, visite a seguinte página para mais detalhes sobre estes contratos - opções binárias.
Opções Chooser: Elas foram nomeadas como "Chooser", porque permitem que o proprietário do contrato escolha se é uma chamada ou uma put quando uma data específica é atingida.
Opções Compostas: São opções em que o título subjacente é outro contrato de opções.
Opções de Look Back: Este tipo de contrato não tem preço de exercício, mas permite ao proprietário exercer o melhor preço que a garantia subjacente alcançou durante a vigência do contrato. Para exemplos e detalhes adicionais, visite a seguinte página: “Look Back Options.
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FX, economia e reflexões aleatórias.
2 de janeiro de 2011.
Produtos de Correlação FX - Melhor / pior das opções, Dual Digitals, FX Quantos, Opções de Cesta.
Há algo sobre a correlação que os investidores não gostam. É difícil de administrar. Por um lado, é invisível. Dados de mercado sobre correlação implícita (correlação futura esperada) são raros e, mesmo se disponíveis, sua confiabilidade é duvidosa. O momento em que você realmente precisa de um hedge de correlação para funcionar, pode funcionar contra você. É difícil prever como a correlação se comportará após a crise. Ele tende a subir para 1 em tempos de crise e colapso conforme o mercado normaliza.
A volatilidade do Forex como uma cobertura macro também é relativamente mais barata e não é incomum para os gestores de carteiras negociarem o forex para cobrir carteiras de ativos cruzados mesmo que haja uma incompatibilidade de risco entre o hedge e o subjacente. A correlação de recall entre as classes de ativos disparou durante uma crise. Assim, mesmo se forex é apenas 70% correlacionado com a classe de ativos que você está tentando se proteger, alguns hedge ainda é melhor do que nenhum.
Aqui está uma breve introdução sobre alguns dos produtos cuja correlação desempenha um papel crucial em suas características e preços. Uma coisa a notar: Como correlação implícita não é um dado de mercado diretamente observável, é comum derivar correlação via volaties implícitas. Para uma cesta de 2 pares, o risco pode ser classificado sob os pares principais e sua cruz. O correlativo implícito é derivado usando os volumes implícitos dos 3 pares de cie (2 pares de avanço + sua cruz) através da equação financeira bem conhecida: Vol (3) * Vol (3) = Vol (1) * Vol (1) + Vol (2) * Vol (2) + 2 * correl * Vol (1) * Vol (2). Os dados sobre volumes implícitos são mais prontamente disponíveis e confiáveis que os dados correlacionados.
O pagamento é baseado no melhor / pior par de desempenho em uma cesta de moedas.
Para uma cesta de 2 cicas, o melhor pagamento da opção = máx.
pagamento de pior opção = min.
Intuitivamente, a melhor opção costuma ser cara. Custa mais do que um único par de opção de baunilha, mas menos do que a soma dos constituintes subjacentes na cesta. Para pior das opções, eles custam menos do que uma opção de vanila de um único par. A baixa correlação para a melhor opção é mais cara do que uma cesta de alta correlação. Na verdade, é melhor se a correlação for negativa, pois há uma maior probabilidade de os subjacentes se moverem na direção oposta e você ainda receber um pagamento baseado no melhor retorno. O inverso é verdadeiro para o pior cesto de opção (mais caro se a correlação for alta). Uma cesta de pior opção em 2 pares cie custa cerca de metade do preço de uma única opção de compra.
A pior opção tem sido muito popular recentemente. Durante a crise soberana do EUR, os volumes implícitos do USD / EUR subiram para um grande prêmio. É caro comprar baunilha USD / EUR. Pior do que o EUR coloca contra uma cesta de compras oferecida um hedge mais barato e um pagamento similar se a visão de uma ampla depreciação de base do EUR se mostrar correta. Esta não é uma suposição estranha se a crise do EUR for explodir.
Este é outro produto popular recentemente. Para um dual digital europeu, o comprador recebe um desconto fixo se os dois pares ccy se moverem acima ou abaixo do nível desejado no vencimento. Se o pagamento só for possível se os 2 pares se moverem acima do nível desejado, o prêmio seria substancialmente menor que o único par digital se o correlativo for negativo. Isso ocorre porque o correlativo negativo significa que há uma probabilidade maior de os dois pares se moverem na direção oposta e, portanto, não pagarem na expiração.
O retorno é baseado no desempenho dos underlyings na cesta. Devido ao correlato ser & lt; 1 para os underliers, uma cesta tem menor volatilidade e, portanto, uma opção de cesta é mais barata.
Este é um produto de investimento com pagamento em uma moeda diferente da moeda original. Para ilustrar, um investidor SG compra uma chamada USD / put JPY digital. O pagamento está em JPY se USD / JPY estiver abaixo de 80 no vencimento. O investidor terá que converter os lucros do JPY em SGD à taxa de câmbio vigente e se beneficiará de um correlativo positivo entre o USD / JPY e o SGD / JPY. Em um caso, o risco SGD / JPY é eliminado, pois o pagamento do JPY é convertido em SGD a uma taxa fixa. Assim, o investidor custa menos a comprar o parente do USD em relação ao put / JPY do que o digital normal, se o correlativo for positivo.
Quantos entre FX e outras classes de ativos são comuns e permitem investimento estrangeiro sem risco cambial.
As opções de cesta são opções em uma cesta de ativos. Os ativos podem ser ações, commodities, índices e outros títulos financeiros. Uma opção de cesta comumente negociada é uma opção de compra / venda de baunilha em uma combinação linear de ativos. Para esclarecer, suponha que Si (t), i = 1. N são os preços dos estoques de N no tempo t e α i, i = 1. N são constantes.
Uma opção de cesta de baunilha nesta cesta de estoque é simplesmente uma opção de baunilha em U (t). Mais detalhadamente, em uma data de exercício t, o pagamento da opção é:
K = um preço de exercício e.
α = 1 para uma chamada e -1 para uma put.
Essa opção de cesta de baunilha também é conhecida como uma opção de portfólio. Note que se N = 2, α 1 = 1 e α 2 = - 1, a opção de cesta é simplesmente uma opção de spread.
Existem muitos outros tipos de opções de cestos. Por exemplo, correspondente a cada ativo, pode haver um preço de exercício e uma opção de compra ou venda de baunilha e o pagamento de uma opção de compra pode ser o máximo dos pagamentos de todas essas opções de ativo único. Opções de cesta também podem ser dependentes de caminho. As mais populares são as opções de cesta asiática, as opções de cesta de strike média e as opções de cesta lookback. Opções de cesta podem ser vantajosas. Para tais cestas, os ativos subjacentes podem ser ativos de diferentes moedas. O valor de uma cesta é tratado, sem qualquer conversão de moeda, como o valor em unidades de uma determinada moeda, que pode ser diferente das moedas nas quais os ativos são precificados.
Para opções de cestas de estilo europeu, o FINCAD fornece vários conjuntos de funções para avaliar vários tipos de opções de cestos. Para as opções de cesta estilo bermudense e americano, o FINCAD fornece funções para avaliar as opções de baunilha e cesta asiática (portfólio).
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Existem muitos tipos diferentes de opções que podem ser negociadas e podem ser categorizadas de várias maneiras. Em um sentido muito amplo, existem dois tipos principais: chamadas e puts. As chamadas dão ao comprador o direito de comprar o ativo subjacente, enquanto as opções dão ao comprador o direito de vender o ativo subjacente. Junto com essa distinção clara, as opções também são geralmente classificadas com base no estilo americano ou no estilo europeu. Isso não tem nada a ver com localização geográfica, mas sim quando os contratos podem ser exercidos. Você pode ler mais sobre as diferenças abaixo.
As opções podem ser categorizadas com base no método em que são negociadas, no seu ciclo de expiração e na segurança subjacente a que se referem. Existem também outros tipos específicos e várias opções exóticas que existem. Nesta página, publicamos uma lista abrangente das categorias mais comuns, juntamente com os diferentes tipos que se enquadram nessas categorias. Também fornecemos informações adicionais sobre cada tipo.
Chamadas Coloca Estilo Americano Estilo Europeu Troca de Opções Negociadas Sobre as Opções de Contador.
Tipo de Opção por Tipo de Opção de Vencimento por Sobrevivente Segurança Opções de Ações do Empréstimo Dinheiro Opções Estabelecidas Opções Exóticas.
As opções de compra são contratos que dão ao proprietário o direito de comprar o ativo subjacente no futuro a um preço acordado. Você compraria uma ligação se acreditasse que o ativo subjacente provavelmente aumentaria de preço durante um determinado período de tempo. As chamadas têm uma data de vencimento e, dependendo dos termos do contrato, o ativo subjacente pode ser comprado a qualquer momento antes da data de vencimento ou na data de vencimento. Para informações mais detalhadas sobre esse tipo e alguns exemplos, visite a seguinte página: “Chamadas.
As opções de venda são essencialmente o oposto das chamadas. O proprietário de uma opção de venda tem o direito de vender o ativo subjacente no futuro a um preço pré-determinado. Portanto, você compraria uma put se estivesse esperando que o ativo subjacente caísse em valor. Como nas chamadas, existe uma data de expiração no contato. Para obter informações adicionais e exemplos de como as opções de colocação funcionam, leia a seguinte página: “Coloca.
Estilo americano.
O termo "estilo americano" em relação às opções não tem nada a ver com o local onde os contratos são comprados ou vendidos, mas sim com os termos dos contratos. Contratos de opções vêm com uma data de expiração, altura em que o proprietário tem o direito de comprar o título subjacente (se for uma chamada) ou vendê-lo (se for um put). Com opções de estilo americano, o proprietário do contrato também tem o direito de exercer a qualquer momento antes da data de expiração. Essa flexibilidade adicional é uma vantagem óbvia para o proprietário de um contrato de estilo americano. Você pode encontrar mais informações e exemplos de trabalho na seguinte página - Opções de estilo americano.
Estilo europeu.
Os proprietários de contratos de opções de estilo europeu não têm a mesma flexibilidade que os contratos estilo americano. Se você possui um contrato de estilo europeu, então você tem o direito de comprar ou vender o ativo subjacente no qual o contrato é baseado apenas na data de vencimento e não antes. Por favor, leia a seguinte página para mais detalhes sobre este estilo - Opções de Estilo Europeu.
Opções negociadas no Exchange.
Também conhecida como opções listadas, essa é a forma mais comum de opções. O termo "Troca Investida" é usado para descrever qualquer contrato de opções listado em uma bolsa de valores pública. Eles podem ser comprados e vendidos por qualquer pessoa usando os serviços de um corretor adequado.
Sobre as opções do contador.
As opções Over The Counter (OTC) são negociadas apenas nos mercados OTC, tornando-as menos acessíveis ao público em geral. Eles tendem a ser contratos personalizados com termos mais complicados do que a maioria dos contratos do Exchange Traded.
Tipo de opção por segurança subjacente.
Quando as pessoas usam as opções de prazo, elas geralmente se referem a opções de ações, em que o ativo subjacente é ações de uma empresa listada publicamente. Embora estes sejam certamente muito comuns, há também vários outros tipos em que a segurança subjacente é outra. Listamos os mais comuns abaixo com uma breve descrição.
Opções de Ações: O ativo subjacente para esses contratos é ações de uma empresa listada publicamente.
Opções de índice: são muito semelhantes às opções de ações, mas, em vez de o título subjacente ser ações de uma empresa específica, é um índice - como o S & amp; P 500.
Opções Forex / Moeda: Contratos deste tipo concedem ao proprietário o direito de comprar ou vender uma moeda específica a uma taxa de câmbio acordada.
Opções de futuros: O título subjacente para esse tipo é um contrato de futuros especificado. Uma opção de futuros dá essencialmente ao proprietário o direito de celebrar esse contrato de futuros especificado.
Opções de mercadoria: O ativo subjacente para um contrato desse tipo pode ser uma mercadoria física ou um contrato futuro de commodity.
Opções do cabaz: Um contrato de cabaz baseia-se no activo subjacente de um grupo de valores mobiliários que podem ser constituídos por unidades populacionais, moedas, mercadorias ou outros instrumentos financeiros.
Tipo de Opção por Expiração.
Os contratos podem ser classificados por seu ciclo de expiração, que se refere ao ponto até o qual o proprietário deve exercer seu direito de comprar ou vender o ativo relevante nos termos do contrato. Alguns contratos estão disponíveis apenas com um tipo específico de ciclo de expiração, enquanto que com alguns contratos você pode escolher. Para a maioria dos operadores de opções, essa informação está longe de ser essencial, mas pode ajudar a reconhecer os termos. Abaixo estão alguns detalhes sobre os diferentes tipos de contrato com base no seu ciclo de expiração.
Opções regulares: baseiam-se nos ciclos de expiração padronizados nos quais os contratos de opções estão listados. Ao adquirir um contrato desse tipo, você terá a escolha de pelo menos quatro meses de vencimento diferentes para escolher. As razões para esses ciclos de vencimento existentes na maneira como o fazem são devido a restrições postas em prática quando as opções foram introduzidas pela primeira vez sobre quando elas poderiam ser negociadas. Os ciclos de expiração podem ser um pouco complicados, mas tudo o que você realmente precisa entender é que você poderá escolher sua data de validade preferida em uma seleção de pelo menos quatro meses diferentes.
Opções semanais: Também conhecidas como semanários, foram introduzidas em 2005. Atualmente, elas estão disponíveis apenas em um número limitado de títulos subjacentes, incluindo alguns dos principais índices, mas sua popularidade está aumentando. O princípio básico dos semanários é o mesmo das opções regulares, mas eles têm apenas um período de expiração muito mais curto.
Opções Trimestrais: Também conhecidas como trimestrais, estão listadas nas trocas com vencimentos para os quatro trimestres mais próximos, mais o último trimestre do ano seguinte. Ao contrário dos contratos regulares que expiram na terceira sexta-feira do mês de vencimento, os trimestrais expiram no último dia do mês de vencimento.
Títulos de Antecipação de Vencimentos a Longo Prazo: Estes contratos de longo prazo são geralmente conhecidos como LEAPS e estão disponíveis numa gama bastante ampla de títulos subjacentes. As LEAPS sempre expiram em janeiro, mas podem ser compradas com datas de validade para os três anos seguintes.
Opções de ações do empregado.
Estas são uma forma de opção de ações em que os funcionários recebem contratos com base no estoque da empresa para a qual trabalham. Eles geralmente são usados como uma forma de remuneração, bônus ou incentivo para ingressar em uma empresa. Você pode ler mais sobre isso na página seguinte - Employee Stock Options.
Opções liquidadas em dinheiro.
Os contratos liquidados em dinheiro não envolvem a transferência física do ativo subjacente quando são exercidos ou liquidados. Em vez disso, qualquer que seja a parte do contrato que obteve lucro, é paga em dinheiro pela outra parte. Esses tipos de contratos são normalmente usados quando o ativo subjacente é difícil ou caro para ser transferido para a outra parte. Você pode encontrar mais na página seguinte - Opções de Liquidação Financeira.
Opções exóticas.
Opção exótica é um termo usado para se aplicar a um contrato que foi personalizado com provisões mais complexas. Eles também são classificados como opções não padronizadas. Há uma infinidade de contratos exóticos diferentes, muitos dos quais estão disponíveis apenas nos mercados de balcão. Alguns contratos exóticos, no entanto, estão se tornando mais populares entre os principais investidores e ficando listados nas bolsas públicas. Abaixo estão alguns dos tipos mais comuns.
Opções de Barreira: Estes contratos fornecem um pagamento ao detentor se o título subjacente (ou não, dependendo dos termos do contrato) atingir um preço pré-determinado. Para mais informações, por favor leia a seguinte página - Opções de Barreira.
Opções Binárias: Quando um contrato desse tipo expira em lucro para o proprietário, ele recebe uma quantia fixa de dinheiro. Por favor, visite a seguinte página para mais detalhes sobre estes contratos - opções binárias.
Opções Chooser: Elas foram nomeadas como "Chooser", porque permitem que o proprietário do contrato escolha se é uma chamada ou uma put quando uma data específica é atingida.
Opções Compostas: São opções em que o título subjacente é outro contrato de opções.
Opções de Look Back: Este tipo de contrato não tem preço de exercício, mas permite ao proprietário exercer o melhor preço que a garantia subjacente alcançou durante a vigência do contrato. Para exemplos e detalhes adicionais, visite a seguinte página: “Look Back Options.
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FX, economia e reflexões aleatórias.
2 de janeiro de 2011.
Produtos de Correlação FX - Melhor / pior das opções, Dual Digitals, FX Quantos, Opções de Cesta.
Há algo sobre a correlação que os investidores não gostam. É difícil de administrar. Por um lado, é invisível. Dados de mercado sobre correlação implícita (correlação futura esperada) são raros e, mesmo se disponíveis, sua confiabilidade é duvidosa. O momento em que você realmente precisa de um hedge de correlação para funcionar, pode funcionar contra você. É difícil prever como a correlação se comportará após a crise. Ele tende a subir para 1 em tempos de crise e colapso conforme o mercado normaliza.
A volatilidade do Forex como uma cobertura macro também é relativamente mais barata e não é incomum para os gestores de carteiras negociarem o forex para cobrir carteiras de ativos cruzados mesmo que haja uma incompatibilidade de risco entre o hedge e o subjacente. A correlação de recall entre as classes de ativos disparou durante uma crise. Assim, mesmo se forex é apenas 70% correlacionado com a classe de ativos que você está tentando se proteger, alguns hedge ainda é melhor do que nenhum.
Aqui está uma breve introdução sobre alguns dos produtos cuja correlação desempenha um papel crucial em suas características e preços. Uma coisa a notar: Como correlação implícita não é um dado de mercado diretamente observável, é comum derivar correlação via volaties implícitas. Para uma cesta de 2 pares, o risco pode ser classificado sob os pares principais e sua cruz. O correlativo implícito é derivado usando os volumes implícitos dos 3 pares de cie (2 pares de avanço + sua cruz) através da equação financeira bem conhecida: Vol (3) * Vol (3) = Vol (1) * Vol (1) + Vol (2) * Vol (2) + 2 * correl * Vol (1) * Vol (2). Os dados sobre volumes implícitos são mais prontamente disponíveis e confiáveis que os dados correlacionados.
O pagamento é baseado no melhor / pior par de desempenho em uma cesta de moedas.
Para uma cesta de 2 cicas, o melhor pagamento da opção = máx.
pagamento de pior opção = min.
Intuitivamente, a melhor opção costuma ser cara. Custa mais do que um único par de opção de baunilha, mas menos do que a soma dos constituintes subjacentes na cesta. Para pior das opções, eles custam menos do que uma opção de vanila de um único par. A baixa correlação para a melhor opção é mais cara do que uma cesta de alta correlação. Na verdade, é melhor se a correlação for negativa, pois há uma maior probabilidade de os subjacentes se moverem na direção oposta e você ainda receber um pagamento baseado no melhor retorno. O inverso é verdadeiro para o pior cesto de opção (mais caro se a correlação for alta). Uma cesta de pior opção em 2 pares cie custa cerca de metade do preço de uma única opção de compra.
A pior opção tem sido muito popular recentemente. Durante a crise soberana do EUR, os volumes implícitos do USD / EUR subiram para um grande prêmio. É caro comprar baunilha USD / EUR. Pior do que o EUR coloca contra uma cesta de compras oferecida um hedge mais barato e um pagamento similar se a visão de uma ampla depreciação de base do EUR se mostrar correta. Esta não é uma suposição estranha se a crise do EUR for explodir.
Este é outro produto popular recentemente. Para um dual digital europeu, o comprador recebe um desconto fixo se os dois pares ccy se moverem acima ou abaixo do nível desejado no vencimento. Se o pagamento só for possível se os 2 pares se moverem acima do nível desejado, o prêmio seria substancialmente menor que o único par digital se o correlativo for negativo. Isso ocorre porque o correlativo negativo significa que há uma probabilidade maior de os dois pares se moverem na direção oposta e, portanto, não pagarem na expiração.
O retorno é baseado no desempenho dos underlyings na cesta. Devido ao correlato ser & lt; 1 para os underliers, uma cesta tem menor volatilidade e, portanto, uma opção de cesta é mais barata.
Este é um produto de investimento com pagamento em uma moeda diferente da moeda original. Para ilustrar, um investidor SG compra uma chamada USD / put JPY digital. O pagamento está em JPY se USD / JPY estiver abaixo de 80 no vencimento. O investidor terá que converter os lucros do JPY em SGD à taxa de câmbio vigente e se beneficiará de um correlativo positivo entre o USD / JPY e o SGD / JPY. Em um caso, o risco SGD / JPY é eliminado, pois o pagamento do JPY é convertido em SGD a uma taxa fixa. Assim, o investidor custa menos a comprar o parente do USD em relação ao put / JPY do que o digital normal, se o correlativo for positivo.
Quantos entre FX e outras classes de ativos são comuns e permitem investimento estrangeiro sem risco cambial.
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